還有部分險資“借道”信托，是為了突破一些監(jiān)管指標(biāo)，如監(jiān)管對保險資金投資比例的限制或是對保險資金投資的集中度要求。保監(jiān)會2014年發(fā)布的《關(guān)于加強和改進保險資金運用比例監(jiān)管的通知》對險資投資比例作出要求：投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額不超過上季度末總資產(chǎn)的30%，不動產(chǎn)類賬面余額不超過上季度末總資產(chǎn)的30%，其他金融資產(chǎn)不超過上季度末總資產(chǎn)的25%。

　　此外，保監(jiān)會要求保險公司與關(guān)聯(lián)公司的交易要進行逐筆報批，有些公司為了規(guī)避關(guān)聯(lián)交易報批，也會借道“信托”來進行資金投放。

　　增量規(guī)模料減少

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在“去通道”、“去多層嵌套”的嚴監(jiān)管背景下，機構(gòu)的內(nèi)生業(yè)務(wù)需求已經(jīng)降低，今后此類業(yè)務(wù)會越來越少。

　　一方面，隨著資管新規(guī)的出臺，行業(yè)準(zhǔn)入被拉平，一些保險資管計劃也可以接受保險公司委托進行投資，無需再借道信托。另一方面，目前很多信托公司的貸款額度已經(jīng)用完，無法承接新的業(yè)務(wù)。信托公司向他人提供貸款有不得超過其管理所有信托計劃實收余額30%的規(guī)定，而險資投信托多以融資類為主，體量較大。

　　信保業(yè)務(wù)是銀保監(jiān)會現(xiàn)場檢查的重點之一。“以前信托由銀監(jiān)會管理，保險由保監(jiān)會管理，銀監(jiān)會對信保業(yè)務(wù)的管理相對寬松。銀保監(jiān)會合并后，監(jiān)管就要穿透來看。”上述資深信托公司研究人士表示。

　　2018年3月28日，財政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》，要求國有金融企業(yè)不得直接或通過地方國有企事業(yè)單位等間接渠道為地方政府及其部門提供任何形式的融資，不得違規(guī)新增地方政府融資平臺公司貸款。新規(guī)之下，保險資金通過集合信托計劃投向省級類平臺公司，在很大程度上受到限制。

　　上述資深信托研究人士表示，險資信托假集合是交叉金融的一種，在產(chǎn)品的管理上，機構(gòu)職責(zé)邊界不清，一旦違約，容易發(fā)生機構(gòu)之間的推諉、扯皮。與此同時，險資假集合規(guī)避了監(jiān)管規(guī)定，拉長了融資鏈條，增加了實體企業(yè)的融資成本，在監(jiān)管趨嚴的背景下，這種業(yè)務(wù)應(yīng)該會越來越少。

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